螺纹钢近期一直低迷，7月后主力合约将从目前的1210合约逐步移仓到1301合约，目前依然是远月合约贴水，且持仓量呈现出上涨减仓、下跌增仓现象，表明空方依然占优。但笔者认为，短期内螺纹钢下跌空间有限，7月份有望企稳反弹。

首先，铁矿石掉期交易显示矿价临近支撑位。从新交所（SGX）远期合约价格来看，未来3年矿石价格都呈现出贴水及单边下行态势，显示市场对矿价未来走势并不乐观。但从SGX的近月合约结算价来看，矿石价格在120美元的支撑力度较强，2010年7月击破120美元后又再次被拉起，11月再次挑战120美元关口，当时钢价再次创新低，但矿石却依然没有击破此关口，形成一个矿石与钢价的底背离，表明120美元的矿价是一个有效支撑。120美元矿价对应的钢材成本为3900元/吨。从这点上看，如果矿价在120美元形成支撑，钢价短期内下探空间或有限。

其次，实际需求并非太低迷。近几个月的数据显示，钢材产量一直较为稳定，处在一个较高位置，但库存量自3月开始逐渐减少。尽管近期有所回升，但却能够消化掉每月新增产量，表明市场需求好于预期。6月份房地产实际完成投资额为8397亿元，同比增长11.76%；铁路及道路运输投资也都出现明显放大。随着后续资金面趋于宽松及政策刺激基础建设的加速，需求有望得到提振，库存将再度回落。

再次，钢价季节性波动显示7月有望反弹。从钢价近几年的季节性波动规律看，7月上涨概率较大，达到近90%。由于选取的是月末数据，这也表明，在不考虑其他因素情况下，单从钢价自身波动情况考虑，7月份容易形成一个反弹态势。但考虑到目前宏观经济减速，不能对反弹空间期望过高。

最后，CPI数据显示钢价难以出现趋势性反转。首先，经统计测算，钢价与CPI之间的相关系数高达0.68，表明钢价可以参考CPI走势。而翘尾因素对CPI的影响明显。从今年情况来看，该因素的影响在今年11月之前都将处于一个下降通道中，而随着世界经济疲软及大宗商品回落，PPI对CPI后期的传导也将逐步显现。因此全年而言，CPI都将维持在一个相对较低水平，年初政府制定的控制在4%以内目标，完成难度应该不大。如果以CPI来分析钢价走势，那么，今年钢价重心将下降，并在较长一段时间内都将处于低位，如果没有大规模投资，钢材价格难出现趋势反转，而只能以反弹思路对待。