今年上半年，申万家电(行情 专区)行业指数累计涨幅为20.32%，同期沪深300涨幅为0.97%，家电行业跑赢大盘21个百分点。其中，白色家电涨幅为17.72%，视听器材涨幅为29.97%。随着夏季来临，空调等家电的市场销售逐渐受到关注。
在过去的几个月中，空调内销增速平淡，但外销增速有所回升。数据显示，2013年1~4月空调行业产量为4055万台，同比去年增长7.94%，而同期空调行业出口为2299万台，同比去年增长5.47%。
我们认为，上半年家电板块大幅跑赢大盘的原因是业绩比较确定且估值较低，空调、小家电销售表现良好，黑电的销售数据也超预期。预计下半年行业政策退出后，短期内对家电的销售特别是黑电的销售有一定的影响，但是长期来看，则有利于优化行业的竞争秩序。节能补贴新政的推出对于家电产品的结构提升有良好的效果，节能白电占比提升至80%，龙头企业的竞争力将凸显，市场份额有望进一步集中。
此外，对于白电而言，节能补贴新政对于提升产品结构的作用胜过提升销量。我们预计补贴到期后，白电的需求影响较小。受前期房地产(行情 专区)销售回暖的滞后发酵以及气温逐渐回升的影响，白电特别是空调品类值得关注。考虑到2012年下半年房地产市场销售出现回暖，对家电销售的拉动有3~6个月的滞后期，预计与其密切相关的空调和厨电的销售在下半年将有较好的表现。
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