沥青：需求低迷压制现货成交，沥青市场承压预期走跌

国际原油推涨对于成本端有所支撑，炼厂挺价意愿较强，同时供应、库存端对于价格有一定的托底支撑，但是考虑需求缓慢减弱等因素制约，未来价格难有上行动力。

一、冷空气活动频繁，沥青现货季节性转弱

12月过半，国内沥青市场呈现季节性走弱，截止2024年12月17日，国内沥青现货周均价为3650元/吨，环比跌幅为0.8%，周期内市场维持南强北弱，但随冷空气活动频繁，南方部分地区市场刚需减弱，且伴随北方资源南下，市场资源竞争较为激烈，其中华东地区价格有所松动，环比下降0.4%，虽然区内主营间歇生产，炼厂以船发为主库存压力可控，但区内跨区域低价资源流入较多，而市场偏好低价资源成交，使得部分市场报价承压弱势下行。

二、南下低价资源使得炼厂高价承压，区域价差收窄

12月以来，随着北方需求的收缩，运费成本的上涨，北方地区区域间套利基本关闭。但南方华东、华南等地区价格高位，市场成交氛围活跃，整体高价需求较为一般，低价资源略显紧张，而北方需求下降后，山东以及部分华北资源南下通道持续开启，北方资源南下对于高价资源有所冲击，且近期主力炼厂日产提升后，华东地区重交产能利用率上涨4.9%增至32.9%，供应增加的同时面临需求收缩，部分省份即将进入收尾期，业者改性沥青出货量下降明显。主营炼厂库存压力有限挺价意愿偏强，但部分地炼报价承压走跌50元/吨，带动区域间价格有所收窄。

三、季节性需求持续走弱，但前期冬储高价存底部支撑

截止12月17日，改性沥青产能利用率为7.1%，环比下降1.4个百分点。周内受冷空气及降水降雪天气影响，路表施工受阻，改性沥青需求走弱，部分地区业者改性生产几近停滞，致使国内改性沥青整体供应下滑。同时，国内沥青社会库库存共计85.9万吨，较上周四减少2.1%，国内需求整体处于收尾赶工为主，淡季仍有部分刚需支撑，库存维持低位水平，使得现货价格相对偏高，业者入库积极性不高，观望心态较浓，天气继续转冷后现货持续转弱，但前期冬储合同对价格底部有支撑，对价格形成一定的支撑。

综合来看，国际原油推涨对于成本端有所支撑，炼厂跌价预期放缓。供应端来看，下周期齐鲁石化稳定生产沥青，加之云南石化有复产计划，整体供应有望小幅上涨;需求端来看，北方地区降温雨雪天气对于刚需有所阻碍，业者采购积极性欠佳，预计低价资源仍有承压下调预期，而南方地区刚需缓慢收缩，市场多偏好低价资源，北方资源南下对于南方高价资源有所冲击。短期来看，供需矛盾有限以及库存低位对于价格有所支撑，但是季节性需求减弱导致区域间各品牌竞争加剧，市场价格将小幅承压，价格弱势下行为主。

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