上周伦锌开于1930，收于1956.5，上涨26.5美金/吨；沪锌开于15080，收于15045，跌35元/吨。上周两市比值维持在7.76-7.80，现货进口亏损维持在400-600之间。
上周LME+SHFE锌库存增加46146吨，其中LME库存增加39575吨至1200550吨，SHFE库存增加6571吨至310558吨。升贴水方面，伦锌cash/3m贴水延续收窄趋势，从cash贴水30美元收窄至cash贴水19.5美元；而国内现货贴水则基本维持在现货贴水250元。伦锌注销仓单在上周周五上升35425吨至576900吨，注销仓单占总库存的48.05%，这一点收紧了伦锌的cash/3m，利于期价走稳。然而，从近期库存增加的情况来看，随期价上行，库存压力逐渐显现，对价格有不利影响。现货市场方面，也表现持货商主动出货，但买家主动买货意愿较低的情况。显示现货市场对后市信心不足。
ILZSG公布的月度数据显示，1-9月，全球精锌新增过剩13.7万吨，相对去年同期的33万吨，下降58%。下降主要由于中国方面的供应减少。然而，我们仍然担忧锌精矿市场的过剩，在冶炼环节畅通时给市场带来的压力。按5500元/吨的平均冶炼成本，和约10000元的锌精矿价格（目前价格以低于10000）计算，积压的锌精矿库存可能在15500元/吨附近，转换为精锌供应。在需求不旺的情况下，这一点将在中线上给金属带来上行压力。若按以上计算，期价在15700附近（现货15500+三月期货平均升水225=15725）或是一轮上涨的高位。因离目前价位较远，可考虑逢低布局多单。
总体来看，目前期价的上行主要是受宏观因素方面的因素提振。先是中国汇丰PMI上升，后是希腊发放援助的磋商有所进展。但基本面方面的情况并不支持大幅上涨，故需对后市保持警惕。技术上，伦锌沪锌仍然受制60均线，后市能否有效突破这一均线，将是第一关注点。操作上，由于目前下跌风险不大而上涨空间不小；故本周可考虑逢低做多，注意60均线的得失。
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