上周五签署的1000亿欧元西班牙银行业救助协议墨迹未干，本周一西班牙债市暴跌，在全球市场引发抛售风潮。此外，欧元兑美元连续下挫，创两年来新低；欧洲股市普遍大跌。

屋漏偏遇连夜雨，周一晚穆迪又将德国AAA评级的前景展望下调至负面，顺带将荷兰和卢森堡AAA评级的前景展望也下调至负面，欧元区顿有“忽喇喇似大厦倾”之感！要知道，这一切离6月底欧盟峰会取得“几个月前还根本无法想象”的三大成果还不到一个月。

当今世界经济总的态势是，美国金融危机是急性病，是心梗，服了硝酸甘油尚可缓解，现在美国经济正处于缓慢复苏中，但存在许多不确定性；美国金融危机引爆的欧债危机是“癌症”，是无解的慢性病，并且时时急性发作，给全球经济蒙上阴影。

为应对欧债危机，欧盟峰会频频、德法领导人会晤不断，甚至近3年的八国集团、二十国集团峰会的焦点也始终围绕欧债危机进行。回首过去这3年，危机程度之险要、被救国期盼之急迫、施救国出手之纠结、危机过程之跌宕，堪比任何一部好莱坞大片。然而，每一次救助方案出台换得的片刻乐观和希望，很快就被其后无情的市场狂风暴雨所浇灭。

欧债危机的症结是，二战后欧洲国家长期实行高福利政策，政府负担沉重，加入欧元区后的南欧诸国经济竞争力下降、产业空心化、人口老龄化，经济增长乏力，政府无法支撑高福利，只得发债借钱维持，债务雪球越滚越大，最终酿成危机。极端民主化的竞选体制和不切实际的承诺，又加重了债务负担，使得债务危机一发不可收拾。欧债危机现已陷入僵局，如同“第22条军规”中的那个想退役的飞行员，进退两难。

对于危机最严重的希腊而言，退不退出欧元区都是死结。要想不退出就要实施紧缩政策，一紧缩经济增长就要受损，一受损民众福利就要下滑，一下滑民众就要闹事，民众一闹事政府就得放松紧缩政策，一放松紧缩，德国就不会出手，德国不出手希腊就会断炊。而对于德国而言，老百姓不愿用自己的钱去救他人，默克尔面临的是要选票还是要欧元的选择。

欧债危机未来不外乎三种可能：一是“进”，各成员国化当下之“危”为未来之“机”，在不进则解体的高压下，统一各国财政收支，进而在此基础上成立“欧罗巴国”，实现“联邦”。按目前形势，由货币联盟前进到“联邦”还有相当距离。

二是“退”，各国无法在紧缩和救助问题上达成一致，希腊等国只好先后退出欧元区，此举势将产生骨牌效应，最终导致欧元区全面解体。

三是“半退”，这又有两种可能：或者希腊有序退出，尽量减少过大的负面影响；或者欧元区一分为二，边缘国家使用“B欧元”，核心国家使用“A欧元”，“A欧元”和“B欧元”之间的汇率可以浮动，“B欧元”国家好转后可以重新回到“A欧元”集团。“退”和“半退”实质上都是欧元区的解体。目前欧洲国家由于各自利益使然，实际上既未进也未退，而是在“拖”。

未来，欧债危机还会在拖延中继续挣扎，其最终结局尚需拭目以待。但其对美国、新兴经济体乃至全球经济的“反向逆拉动效应”不可小觑，因为美、欧、新兴经济体之间的贸易相互占比达到20%，经济一体化程度远远超过以往。

（作者唐双宁为本报特约评论员、光大集团董事长）