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受政策面利好消息相继出台、资金面推动以及技术性修复等多重因素作用,短短两周焦炭期价从1288元/吨一度摸高至1508元/吨,反弹幅度超过17%。但由于基本面并未出现实质性改善,焦炭期价反弹高度有限。
炼焦煤弱势盘整
自3月份以来,炼焦煤价格延续“跌跌不休“格局,柳林4号主焦煤车板价从1620元/吨跌至1150元/吨,跌幅近30%。从近期炼焦煤市场表现看,后市重心下移空间有限,弱势盘整为大概率事件。从宏观方面来看,美国QE3的推出标志着全球货币宽松政策或将再度加码,在一定程度上限制炼焦煤下行空间。从基本面看,下游钢市需求低迷,上游山西等炼焦煤主产区煤矿在一定程度开始限产,导致7、8月份原煤产量出现了较为明显的下降。随着四季度冬储、大秦线检修等因素影响,后期炼焦煤供需矛盾或将有所缓解。
四季度必和必拓将炼焦煤合同价格下调24%,从三季度225美元/吨降至170美元/吨,为2009年以来最低水平。虽然此次调价尚在市场意料之中,但调价幅度远超预期。而国内市场的山西焦煤集团、兖州大矿也纷纷下调焦煤价格。目前炼焦煤价格已经接近2010年以来新低,在当前宏观面利好的情况下,价格下探幅度有限,短期有望维持弱势振荡。
焦炭库存依然高企
国家统计局公布的数据显示,我国1—8月份焦炭产量为29753.7万吨,累计增长4.8%。8月产量3579.7万吨,同比下降5.43%,焦炭企业负荷率被迫从76%下滑至74%。9月焦炭产量或将进一步降低。笔者认为,虽然全国焦炭企业平均开工率出现了较为明显的回落,但就焦炭主产省份山西开工率来看,已经回升至6月初水平,企业减产幅度有所缩小,焦炭产量下滑趋势将有所减缓。
就当前低迷的焦炭行业来说,产量降低不足以弥补需求不济、库存高企所带来的不利影响。下游需求的低迷使得焦炭行业已经处于有价无市的格局,港口的高库存更是制约其反弹空间。天津港(600717,股吧)焦炭库存再度创下年内新高,目前已经攀升至196万吨。由于短期供需面尚无实质性好转,焦炭期价的反弹高度恐将受限。
实质性好转难出现
9月份,受到万亿基建项目批复的影响,“濒临崩溃”的钢材市场得一丝喘息,螺纹钢1301合约从3206元/吨反弹至3638元/吨。螺纹钢现货价格也有所企稳,但目前钢价的止跌反弹可持续性不强,一方面价格提升并未拉动成交量明显回升,另一方面钢材产量有所增加。中钢协最新旬报显示,9月上旬中钢协会员企业粗钢日产量为156.5万吨,旬环比增加2.9%,此前数据显示,8月下旬重点大中型企业粗钢日均产量为152.14万吨。由于钢价反弹,钢厂生产积极性提高,以9月钢铁日均产量189.5万吨计算,9月粗钢产量预计为5685万吨,而下游需求并未有所好转,重点大中型企业钢材库存为1206万吨,同比增1.8%。企业高库存、高产量格局短期内难以扭转。
随着焦炭价格持续反弹,1301合约净空单从9月初的高点6976手减至1607手。不过,近期空头势力再占优势,净空单11014手度创下上市以来的新高。由于基本面并未出现实质性改善,焦炭期价反弹高度有限。
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