供给意外:两大因素=>印尼矿石出口禁令+对俄可能的贸易制裁
印尼镍矿石出口禁令风险现已成为现实(参见2014年4月9日的报告《Spring-loaded》),导致全球镍矿供给减少15%。2014年单凭对供给的焦虑情绪,镍价就飙升了40%。眼下这种投机性的上涨在等待基本面支撑。中国镍矿石库存及LME镍金属库存充裕。意味着眼下贸易镍不存在供给缺口。
需求出现增长:两大因素=>欧洲市场现生机+美国的可持续增长
供给面意外或成为镍市焦点。但是,价格的上涨也需要有持续的需求增长。欧洲经济重现正增长,而欧洲曾经是至关重要的不锈钢市场。如果欧洲需求回升至全球金融危机之前的水平,那么全球年消费量将增加10万吨(或5%)。美国的经济增长稳健且持续,助长了国内镍贸易活动。
上调镍价预测:2015年镍价料为10美元/磅
假设印尼的新贸易政策不会放松(参见2014年1月10日的报告《HowimportantareIndonesia’smineralexports?》),我们预计随着中国的矿石库存耗尽,2015年初供给将出现紧张。中国的不锈钢生产商将寻求其他供给来源,为镍价带来更大上涨空间。我们将2014年镍价预测上调至8.60美元/磅、2015年预测上调至10.00美元/磅,长期价格预测保持不变。在镍价高于我们7.90美元/磅的激励价(实际)的情况下,我们预计项目开发及后备矿山重新开工最终将填补供给缺口。
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