一年3.2万亿元的地方债置换已经够多了?更大的供给压力恐怕还在后头。
财新援引长春城市发展集团总裁高峰表示，今年地方政府债务限额锁定16万亿元，其中 6000亿今年新增地方政府债券，还有7000亿专门用来解决今年存量里面在建工程问题，剩下的14.7万亿债务被财政部框定在三年之内全部置换完毕。
这包括今年已经发行的3.2万亿元债务置换。“剩下的部分将来要在明后两年内置换完毕，量会有多大，对债券市场的冲击会有多大，可以预计。”财新提到高峰的说法。
所谓置换债券，是指通过发行地方政府债券，置换地方政府通过融资平台在银行取得的存量贷款。
8月财政部部长楼继伟向全国人大常委会作今年以来预算执行情况报告时透露，今年财政部下达了6000亿元新增地方政府债券和3批、总计3.2万亿元的置换债券额度。
据财政部测算，每发行1万亿元置换债务，可为地方每年节省利息支出约500亿元。按此推算，3.2万亿元置换债券能让地方政府减轻利息负担超千亿元。
地方债务置换有利于缓解地方政府的债务压力，但前期却给银行自营带来了巨大债券供给压力，甚至对金融债和国债形成挤出效应。
华创债券团队在8月的点评中写到，近期由于股市下跌，汇率下跌央行投放流动性，债券市场表现较为热情，所以暂时忽视了今年一直存在的供给压力。
“我们担心的是，随着地方债供给压力的持续释放和银行与地方政府博弈的加剧，地方债的发行利率可能会台阶式的上行，进而对其他利率债形成一定的利率上升压力。”其写到。
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