公司发布2014 年中报，上半年实现营业收入74.92 亿元，同比增长12.08%，归属于上市公司股东的净利润3.15 亿元，同比下降24.53%，扣非净利润2.51 亿元，同比下降26.92%，对应EPS 为0.12 元，低于市场和我们的预期。
销量仍快速增长，但毛利率下滑费用率上升
公司上半年共销售各类改性塑料(不含贸易品)43.06 万吨，同比增长26.17%，汽车用改性的塑料的增长在25%以上，但产品价格仍在下滑，因此收入增速仅12.08%。
上半年毛利率14.64%，同比下滑0.83 个百分点，三项费用率9.89%，同比上升0.41个百分点，毛利下滑和费用上升导致净利润同比大幅下滑。
生物降解塑料欧洲市场和国内地膜有望突破，千亿市场空间
农用薄膜、包装用塑料膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具，是造成“白色污染”的四个主要来源。使用完全生物降解塑料是比焚烧和填埋更环保也更便捷的解决方案。仅中国的各种塑料薄膜产量就近千万吨，吨单价1 万多，假设未来主要的白色污染物全部采用完全生物降解塑料，保守估计市场潜在空间也在千亿级别。欧盟即将通过立法继续推动一次性塑料袋的替代工作，市场有望高速增长。我国耕地白色污染严重威胁粮食安全，地膜领域推广生物降解塑料逐渐推进，新疆试点完成后有望突破。
木塑、高温尼龙、碳纤维等新材料全面推进
10 年前改性塑料也属于新材料，随着新材料逐渐放量变成传统材料，公司始终坚持在新材料领域的不断创新和拓展。除了生物降解塑料，公司还在积极推广木塑材料、高温尼龙等新材料应用，高温尼龙上半年增速超过80%，同时在碳纤维等高端新材料领域拥有丰富的储备，未来还会加强新能源汽车相关新材料的开发。
(关键字：金发科技 改性塑料 氧化锑)
