汽车玻璃需求旺盛，福耀玻璃营收净利创新高，股价却没跟上

汽车市场景气度高、靠汇兑“躺赚”10亿元，福耀玻璃(600660.SH)上市三十年交出最好“成绩单”。

3月16日，福耀玻璃披露2022年年报，期内公司实现营业收入280.99亿元，同比增长19.05%;实现归属于上市公司股东的净利润47.56亿元，同比增长51.16%。公司拟每10股派现12.5元，合计分红约32.62亿元。

福耀玻璃的主营业务是为各种交通运输工具提供安全玻璃、汽车饰件全解决方案，包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃、行李架、车窗饰件相关的设计、生产、销售及服务。2022年公司汽车玻璃实现营业收入255.91亿元、浮法玻璃实现营业收入45.37亿元，去除自产自销部分后，两大业务合计约占当期总营收的91%。

从需求端看，下游汽车市场持续旺盛，拉动了福耀玻璃产品销量。

根据中国汽车工业协会统计，2022年中国汽车产销分别为2702.1万辆和2686.4万辆，同比分别增长3.4%和2.1%。截至2022年度，中国汽车产销已连续十四年稳居全球第一。

从短期来看，汽车市场在复苏，但基础仍不稳定，一方面，全球汽车供应链不稳定因素增加，汽车市场的不确定因素仍存在;另一方面，随着居民收入水平的逐渐提高，国家和地方政府出台和落地各种促进汽车消费的政策，如优化限购政策、开展新一轮“汽车下乡”等一系列刺激汽车消费政策，汽车消费逐步回暖，汽车市场加快恢复。

福耀玻璃认为，中国与主要发达国家汽车保有量水平还有比较大的差距。相对于中国人口数量、中等收入人群占比、人均GDP等而言，中国潜在汽车消费潜力巨大，为汽车工业提供配套的本行业仍有较大的发展空间。

从成本端来看，浮法玻璃成本主要为纯碱原料、天然气燃料、人工、电力及制造费用。其中，原辅材料、能源成本合计约占总成本的70%。

由于成本上涨，2022年福耀玻璃毛利率有所下滑。期内公司毛利率为34.03%，同比减少1.87个百分点，主要为能源和纯碱的价格上涨影响，其中能源同比涨价4.15亿元，影响毛利率同比减少1.48个百分点;纯碱同比涨价1.84亿元，影响毛利率减少0.65个百分点。

不过东吴证券近期研报认为，短期来看，纯碱价格以及海运费用下行，能源成本下降，叠加全球产量同比稳定提升，规模效应改善，福耀玻璃毛利率有望进一步提升

值得一提的是，汇兑收益大幅增厚了福耀玻璃的利润。

福耀玻璃2022年境外收入为128.35亿元，约占总营收的46%。由于境外业务多由美元结算，因此汇率波动直接影响公司盈利能力。2022年公司因汇率波动产生汇兑收益10.45亿元，2021年同期汇兑损失5.28亿元。

从二级市场表现来看，尽管2022年福耀玻璃业绩创下近三十年新高，但股价并未跟上。2022年年初至今公司股价跌幅为25.66%。近期公司股价同样震荡下行，二月初至今股价跌幅为12.60%。公司最新股价为34.12元/股，较2021年高点几乎“腰斩”。

从十大股东来看，2022年第四季度香港中央结算有限公司(北向资金)大幅增持4159.72万股，占总股本的1.59%;而其余股东无变化。

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