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焦炭主力合约在跌破1500元/吨关口之后,在1480元/吨附近窄幅振荡。8月钢厂检修即将结束,焦炭需求后市虽将有所回升,但空间有限。考虑到焦炭行业上游炼焦煤价格持续走低,焦化厂成本倒挂,下游钢材市场需求低迷的格局,笔者认为,短期焦炭弱势下行趋势不改。
上游炼焦煤走软
8月以来,国内炼焦煤市场价格进一步走软,古交2号焦煤车板价(含税)在1300元/吨,与8月初1530元/吨相比,跌幅为15%,目前接近2010年年初的价格低位。由于前期7、8月份钢厂检修较多,导致炼焦煤需求降低,而煤企方面出于市场份额的考虑,降价不降量。国内主要炼焦煤国有企业在8月中旬下调出厂价格之后,9月份再度调价的可能性依然存在。但下游钢铁行业需求持续低迷,导致炼焦煤供需出现失衡,有价无市。此外,蒙古等国低价炼焦煤进口也将再度增加国内炼焦煤市场供应压力。短期来看,供过于求将导致国内炼焦煤市场延续弱势下行。
焦化厂成本倒挂
数据显示,国内7月焦炭产量为3735.2万吨,同比增长1.2%,1—7月份焦炭产量2.62亿吨,同比增长5.8%。虽然焦炭产量同比有所增加,但就环比来看,7月份出现了5.87%的下滑。从各省份的焦炭产量来看,7月山西、内蒙、陕西、河北减产均在5%以上。不过焦化厂产量下滑实属迫于无奈,由于下游钢铁行业需求疲软,钢厂压低焦炭采购价格以及减少采购量,焦化厂被迫采取降负来减少亏损。目前国内独立焦化厂开工率在7成左右,山西、山东、河北等地焦化行业的开工率在55%—73%。
前期部分焦化厂依靠粗苯、煤焦油等煤化工副产品增加企业受益,但焦炭价格的加速下滑,导致企业利润吞噬,成本倒挂。以焦煤1300元/吨,肥煤1100元/吨,1/3焦1170元/吨,气煤885元/吨,瘦煤950元/吨来进行测算,焦炭生产成本理论价格在1578元/吨,亏损118元/吨。天津港(600717,股吧)焦炭库存再度刷新历史记录,为186.8万吨。
整体来看,焦炭价格继续下行概率依然较大,不过考虑到前期下跌幅度较大以及下游焦化、钢铁行业亏损较为严重,下行幅度应有限。
钢铁行业低迷
国内大型钢企9月份出厂价格再度下调,目前宝钢、武钢等钢企已经持续3个月降价销售,但产销效果甚微。虽然9月份钢厂将陆续恢复开工,但钢厂库存高企以及房地产市场宏观调控持续,”金九银十”拉动需求回升恐有限。目前上海市场螺纹钢三级价格在3600元/吨左右,比8月初下跌3.2%,而根据焦炭价格滞后螺纹钢的规律,预计后市焦炭价格下行依旧。
资金打压明显
从7月份以来,焦炭1301合约总成交保持在10万手之上,市场交投活跃。而持仓量方面,前20名空头持仓量从8月初的11007手增加至目前的20639手,净空头为6641手。从净空头持仓增加的幅度来看,市场做空资金打压焦炭价格明显。
焦炭后市弱势下行趋势不变,但下行空间有限。
(关键词:焦炭 焦炭需求 焦炭行业)