经济的周期性都有个轮回。特别是通胀经济周期中的大宗商品价格走势更是体现这种周期震荡性波动趋势。钨、钼、钒作为特种合金的代表，在2008年攀到历史的价格高位后，经过金融危机的震荡，行业的整合，价格慢慢的回落到低谷。除去金融危机时期的泡沫，走过短暂的低谷后，在经历两年通胀上升气的价格攀升后，又遭到欧债危机，虽然说欧债是后金融危机，但是对比之后，找到共性与个性，才能更好的把握变幻莫测的市场，做好准备随时迎接新的契机。
金融危机前后钨、钼、钒的走势（2008年6月-2009年6月）
2008年9月以雷曼兄弟的破产为代表拉开了金融危机的序幕，此前，钨精矿在8.5-8.6万元/标吨；钼精矿在4100-4150元/吨度，五氧化二钒在13万元/吨。危机出来之后，价格大幅下跌，钨精矿价格达到5.6万元/标吨，钼精矿在1450元/吨度，五氧化二钒在7.3万元/吨。2009年初，价格出现明显回升。此后的两年来，钨价一枝独秀直创历史新高，价格达到过15.8万/标吨的历史新价，而钼、钒却稍显平淡，价格始终在低位震荡，难攀08年的高价。
金融危机前后的市场：
2008年的第一场雪，比以往百年来的都更为猛烈，导致以钨、钒，为主要产区的湖南，四川，贵州，江西等省，电力，交通受阻，工厂停产，价格上涨。虽然钨、钼、钒的价格从05年的历史高位后不断回调，但经过三年的调整价格仍在高位震荡（钨精矿的高价曾达到过9.7万，钼精矿的价格在4200元/吨度，五氧化二钒的价格在26万元/吨）。随着金融危机的爆发，以钨、钼、钒为代表的出口企业，开始接不到出口订单，甚至长协也出现了毁单的情况；钢厂的招标采购开始无限期的后推；矿山企业在经历了高价后的，对过低的价格开始恐慌，出现越着急抛货越没人买的境地；以此使得，钨、钼、钒的价格一路下滑，出现五年以来的最低价。
从图一看出，08年6月到11月，钒的价格是最高的21万，此后在8月达到了26万的高价，而钨的价格一直都比较平稳，始终在8-9万之间波动，钼的价格也4000元左右徘徊，但价格真正意义的下走，三个品种都是在11月（钨、钼、钒毕竟属于小品种，对经济的敏感度没有像铜、镍反映那么快）。金融危机爆发后，钨、钼、钒的价格出现大面积下滑，把本在回调中寻找契机的钨、钼、钒产品打回新的起点（钨精矿价格达到5.6万元/标吨，钼精矿在1450元/吨度，五氧化二钒在7.3万元/吨）。
欧债危机前后的市场：
金融危机的消化只维持了几个月，10年以钨、钼、钒为代表的特种合金市场，想不断刷新新的价格，但钼、钒的影响面在钢铁行业，从金融危机之后，钢铁行业的起起落落，使得钼、钒的价格始终在低位徘徊，价格并没有大的起色，反观钨产品，由于终端用量在硬质合金领域，从10年后，钨品一路高歌，刷新了05年13.5万的钨精矿高价格，在11年9月，价格达到了15.8万的历史“天价”。
从图二看出，金融危机之后，钨、钼、钒价格在新的起点后，钒的价格波动不大，甚至在欧债发生后，钒的价格也没有出现实质性的下走，钼却确实出现了明显的下走，在欧债之前还有明显的价格起涨，欧债之后平缓的下滑。而钨却特色突出，欧债前的波峰，欧债后的高价，确实独树一帜。
通过以上的两个时期的走势，我们来找到金融危机与欧债危机时期钨、钼、钒共有的特性：
1. 危机发生前，都能明显的看到价格的波动。无论是08年的高位震荡，还是11年的价格起涨，都是发生在危机之前，此前的价格确实是一路向好。
2. 危机发生后，产量下降的同时，库存也在消耗。金融危机与欧债危机发生后，由于价格下滑幅度大，导致矿山企业减产，同时由于终端企业的订单减少，对于以钨、钼、钒为原料的采购也出现锐减，在不断消耗原有库存。
3. 危机发生一段时间后，都使得价格出现阶段性下滑。由于钨、钼、钒是属于小金属品种，宏观的灵敏性不强，所以在发生危机之时不会第一时间反映出来。
4. 危机发生后，都使得出口市场受到遏制。由于两次危机都发生在以欧美为主要经济体的国家，而钨、钼、钒的出口集中度都在欧美，所以出口市场受到创击。好在日韩的订单影响不大。
当然，在这些共性中，毕竟是三个品种，终端的领域不同，肯定存在个性：
从钨、钼、钒的终端客户来看，钼、钒的终端在钢铁行业，在整体钢铁行业不景气的环境下，钼、钒很难重启价格优势。而钨的终端在硬质合金行业，在09年后，硬质合金行业不断壮大阵容，对钨的需求量的提升达到供需的不平衡，导致钨价有提升空间。
从供需层面上看，钼、钒在09年后一直是供大于求，而钨是供求基本平衡。钼虽然出口与内需双减，但产量仍在扩大，钼的矿山企业表示，单价的利润降下来了，数量上去后，总利润也会找回来，所以钼出现严重的供求不平衡。钒在金融危机后，整体格局发生变化，以石煤提钒的企业在价格降到成本线后，陆续退出钒市场，而以钢渣提钒为代表的攀承钢，威钢，建龙的进入而改变，在把提钒成本转嫁到钢铁后，个钢厂钒利润增加，在扩大钒产量的同时，也使得价格出现缩水，这也是钒价迟迟低位的原因。钨在国家的开采配额指导下，生产量出现减少，而五矿有色的行业整合，使钨的产业集中度增强，在硬质合金企业扩容后，使钨的用量增加，如此一来，钨价直达15.8万的历史新高。
经过以上的对比，以下是对欧洲之后市场的预测：
诚然钨、钼、钒价格在金融危机之后的两年中，对前期的高库存的消耗使得价格出现不同程度的回升，虽然幅度远远小于受资本市场炒家关注的铜、镍等大宗商品。但问题是进入2011年下半年，世界经济又进入欧美债务危机中，拖累世界经济陷入疲软趋势。中国经济进入11月份也出现了明显的回落趋势。这就使我国的钨、钼、钒市场需求再次遇到寒冬。
都说今日的欧债危机是金融危机的延续，那么在目前钨、钼、钒的价格与金融危机之后的低位相比，还有些差距之时（钨精矿的价格在13.5万元/标吨，钼精矿的价格在1800元/吨度，五氧化二钒的价格在7.5万元/吨），来影响价格走势的，就不仅仅是库存和需求了，而是大的经济环境。
欧债危机，绝不可能像金融危机那么快的散去，解决欧债也绝不是短期行为。虽然欧洲央行和IMF已经准备了救助资金，但这些都不是无偿和无息的，由国家自行发行的债券，这种做法有经济学家比喻，把急性病变成了慢性病，深旋危机的国家，在3-5年内能否恢复都不好说。
由于大的气候不行，国外经济形势严峻，我国明年经济的增长力度很弱。从货币政策来看2009年是适度放宽，2010年开始是稳健，而中央经济会议强调明年仍然采取积极的财政政策和稳健的货币政策。2011年3季度我国经济增长率下降到9.1%时，特别是众多中小企业陷入资金困境时，中央要求保持货币信贷总量合理增长，优化融资结构、提高金融服务水平，所以下降了准备金率。由于欧美债务危机方兴未艾，世界上主要经济体明年经济增长率都会放缓，将直接影响钨、钼、钒产品的出口，而出口和投资才是钨、钼、钒需求增长的动力。靠出口拉动经济增长的美梦减少。因此，要保持我国经济稳定增长，唯有靠内需和投资，象2009年下半年提出投入4万亿的动作不太可能了，但拉动内需是最主要的增长的动力。钨、钼、钒都存在2008年四季度产生的跌价库存的情况，2009年由于出口量减少一半，而产量又增加，产生第二次库存，影响了后期的价格走势。2011年上半年延续了需求大于供应的状况，继续消耗了一部分库存，但10月份后，需求放缓，库存再次增加，如此来看将会影响明年的供需关系，因此明年钨、钼、钒的市场会比较困难。
在明年一二季度，钨、钼、钒行业在消耗库存的情况下，短期内可能会出现价格的起涨，但是整体趋势仍然是价格的小幅波动。面对明年严峻的市场形势，这需要呼吁行业整合和行业自律。使钨、钼、钒的产量与产能方面得到控制，在市场供大于求的时期，控制产量，以防止价格下跌。维护企业的经营利益。
赵立群
(关键字：钨 钼 钒)
