作为强周期性品种的有色金属行业，业绩对于经济景气度的反应一向是最为敏锐的。从已公布三季报的6家有色公司，以及18家业绩预警公司的情况，可以窥探出行业三季度的概况。

其中，铝、铅、锌等行业三季度几乎全部大幅下滑。铜行业中，云南铜业(000878,股吧)三季度单季巨亏3亿，但其他铜业公司业绩较为平稳。18家业绩预警的公司包括中国铝业(601600,股吧)、厦门钨业(600549,股吧)、西部矿业(601168,股吧)和广晟有色(600259,股吧)等，而贵金属和小金属则是业绩保持较为稳定的行业。

6家公司三季报喜忧参半

截至昨日，有色金属行业共有6家公司公布了三季报，有3家业绩下滑，3家业绩平稳增长。其中发布首份三季报的鲁丰股份(002379,股吧)虽同比下滑63%，但环比来看业绩扭亏为盈，并预计全年净利增长70%以上，给行业三季报开了一个好头。

云铝股份(000807,股吧)、云南铜业和西部矿业发布的三季报都不尽如人意，云铝股份首亏、西部矿业下滑87%、云南铜业单季巨亏3亿，这些都让市场对于有色金属行业整个三季报不太看好。

但记者留意到，云铝股份三季度单季已转盈，云南铜业三季报巨亏更是意料之外。华泰证券(601688,股吧)分析师王茜指出，云南铜业单季度净利润亏损约3亿元，超出预期。云南铜业指出是因为低价销售存货导致巨额单季亏损，公司三季度末的存货也由111.3亿下降到95.87亿。

一位业内知名分析师告诉记者，云南铜业的单季巨亏应该只能看做是个案，公司今年初的业绩如此之高让他们也对云南铜业业绩有较高的期望，但联系到公司今年7月有1.59亿增发股上市，可以看出上半年公司做业绩的需要，而三季度的巨亏也就能够做出解释。

国内一家大型铜企高管告诉记者，就第三季度来看，如果企业自给率较高，矿产成本控制得当，做到盈利问题不大。另外两家大型上市铜企江西铜业(600362,股吧)和铜陵有色(000630,股吧)都没有发布业绩预警，公司都表示没有达到需要公告的标准，即增减幅超过50%。就上半年来看，两家企业的业绩都是逐步增长，三季报也不会出现太大的变动，表明铜行业的业绩平稳。

此外，辰州矿业(002155,股吧)作为首家公告三季报的贵金属和小金属个股，同比下滑幅度仅为2%，三季度单季业绩环比增幅则达到131%。

18家公司业绩拉警报

目前，已有18家公司表示，今年前三季度将拉响业绩警报。特别是中国铝业、精诚铜业(002171,股吧)、*ST中钨、*ST关铝4家公司，首度曝出亏损。此外，中金岭南(000060,股吧)、焦作万方(000612,股吧)、锡业股份(000960,股吧)、东方钽业(000962,股吧)等13家公司也发布公告称，预计今年前三季业绩同比降幅将超过五成以上。

从预警的行业来看，铝、铅、锌成为业绩下滑的重灾区，子行业的个股几乎无一幸免。

申银万国有色分析师叶培培指出，今年三季度单季业绩环比小幅下滑，前三季度同比减速或是全年低点。申银万国对重点25家有色金属上市公司三季报业绩进行预览，加权平均业绩减速为-52.5%，相比中报同比增速小幅下滑，中报时减速为-45%。

从子行业来看，尽管9月份金属价格受美国量化宽松政策（QE）推动有一定上扬，但7、8月份低迷价格拖累整体业绩表现，其中电解铝、铅锌、小金属等公司环比、同比下滑显著，电力和辅料成本的挤压使得部分电解铝企业出现持续亏损。

有预警的当然也有利好的公司，格林美(002340,股吧)、中科三环(000970,股吧)、山东黄金(600547,股吧)、东方锆业(002167,股吧)等个股三季报都有一定的预增。

财通证券分析师郭建中认为，QE3后，基本金属受益于全球流动性宽松的支持，三季度国际基本金属全部上涨，但四季度基本金属的需求偏弱局面仍将继续。

叶培培认为，各国央行将纷纷加入宽松行列以刺激低迷经济，同时市场风险偏好的改善有渐进过程，这些将支撑以黄金为首的板块继续上行；基于价格反弹尚未结束以及市场风险偏好的改善渐进发酵来看，未来三个月以铜为代表的工业金属仍有表现机会。

（关键词：小金属 云南铜业 基本金属）