预计豆油整体后市仍将偏强

12月3日，国内大连盘油脂震荡整理，全国豆油商业库存继续下降，虽然降幅较前期有所收窄，但整体仍处于去库存的过程中。目前东北豆粕需求强劲，节前备货影响及近期大豆船期延误，个别工厂开机不连续，供应紧缺。但后期大豆陆续到港，供应充足，预计基差将维持震荡，1月前预计基差相对稳定，后续主要关注大豆供应及工厂开机情况。

行情推测：

美豆方面：美方执意将所谓“香港人权与民主法案”签署成法，中方反制暂停审批美军舰机赴港休整申请，制裁部分非政府组织，中美贸易关系担忧再现。同时，USDA出口检验周报显示，11月28日止当周，美豆出口检验量为154.5万吨，低于前一周的195.2万吨，出口检验数据减少，且南美大豆竞争激烈，均打压美豆价格下跌。利空因素主导，短线美豆或维持偏弱运行，但持续8个交易日下跌之后，市场有技术反弹修正要求。

国内方面：由于南美大豆盘面毛榨利高达226-265元/吨，中国持续买入南美大豆，油厂压榨量也进一步回升至178万吨周比增0.3%，因榨利可观，12月份进口大豆到港量高达935万吨，均令油脂行情继续承压。但因前期油厂销售远月基差较多，豆油库存进一步降至106万吨降幅为2.3%，国内豆油及菜油库存持续减少，油厂挺价，加上中美贸易关系担忧再现，资金仍有逢低炒作做多意愿，12月3日下午连豆油再度止跌小幅回升由此可见一斑，预计豆油整体后市仍将偏强，本轮行情下跌应该只是正常回调整理，但豆油涨势也已经明显放缓，后面震荡也将较为频繁。操作上，买家需把握好购销节奏，遇回调跌稳时可逢低适量补库，涨幅过大时不宜过分追买。

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