USDA偏空报告后国内豆油行情缘何再创新高？

上周五晚美国农业部(USDA)携手最新月度供需报告如约而至：该报告对大豆市场影响略显偏空，上周五晚美豆期价应声收跌0.6%。

尽管美豆期价收跌，但上周五晚美国总统特朗普称他并未同意分阶段取消贸易战期间加征的关税，特朗普言论再度引发市场对中美贸易关系的担忧，直接利多国内油脂行情，今日大连盘油脂早盘因而延续上周五涨势，时至下午连棕油更是再度引领国内油脂期价暴力拉升，主要离不开东南亚棕榈油产地的“神助攻”。

今日中午东南亚亦是全球第二大棕榈油生产国-马来西亚棕榈油局(MPOB)公布数据显示，由于该国10月棕榈油产量较上月减少2.5%至180万吨，同期出口环比却增加16.4%至164万吨，这也令截至10月底马来西亚棕榈油库存意外大降至235万吨，较上个月降幅逾4%，相比之下，此前市场预估棕榈油产量料增加2%至188万吨，出口料上升13.1%至159万吨，而截至10月底棕榈油库存将增加2.8%至七个月高位的252万吨。棕榈油产量及库存双双下降，MPOB供需数据强势利多。随后船期调查机构ITS、Amspec调查数据显示11月1-10日棕榈油出口量较上月同期增加12.3-19.7%，而进入11月主产区棕油进入减产季，西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，11月1日-10日马来西亚棕榈油产量比10月同期降23.29%，利多消息接踵而至，午后连盘棕榈油暴力拉升，直接涨停，连豆油大幅跟涨，截止下午收盘，连棕油2001主力合约最终收报于5542元/吨，涨幅4%，连豆油2001主力合约最终收报于6484元/吨，涨幅2%。

不仅如此，由于近期部分油厂缺豆令国内油厂整体开机率持续下降，据Cofeed数据显示，截至11月8日当周大豆压榨开机率(产能利用率)为42.68%，较上周42.88%下降0.2百分点，当周全国各地油厂大豆压榨总量1547450吨，较上周1554450降7000吨，降幅0.45%。这也导致国内豆油库存不断下降，截至11月8日当周国内豆油商业库存总量降低至118.435万吨，较上周同期下降5.75%，较上个月同期下降12.4%，亦低于去年同期的184万及五年同期均值133.55万吨。

总体而言，由于特朗普称未同意分阶段取消贸易战期间加征的关税，MPOB利多报告提振棕榈油期价大幅上涨带来的外溢效应，以及部分油厂缺豆导致整体开机率偏低，豆油库存已降至118.4万吨降幅5.8%，考虑到今年春节较早令双节备货时间有所提前，油厂手中尚有大量未执行合同待执行，预计后期豆油库存还有进一步下降空间，加上猪价大涨带来的通胀预期，资金继续积极做多油脂期货，当前市场人气看好后市，预计国内豆油行情整体有望维持强势运行格局。

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